東京市場を牽引したハイテク株、金融株、バフェット銘柄の商社株は頭打ち？

金融、商社、インバウンド関連銘柄をどう動いたか

金融セクターを見ると、三菱UFJは、4月28日の安値832.2円から上昇が始まり、この9月15日には高値1338.5円、上昇率60.8％、上昇幅506.3円となっている。
ここにきて足が軽くなっている銘柄には、ゆうちょ銀のような銘柄で、PBR0.49倍、利回り3.79倍など金融株については長期低迷していただけに、価格の調整は続くとみて良い。

エネルギー分野では、ほとんど相場がなかった東京電力は3月23日の安値440円が、9月15日には高値716.6円をつけ、上昇率62.8％、上昇幅276.6円と、日経平均の平均的上昇率を超えている。
また、原油価格の上昇をにらんでINPEXなども割安銘柄の分類に入るであろう。PBRは0.69倍、利回り3.26％だが増配含みである。

大幅上昇の局面で起きている現象はNT倍率に表れている。
4月後半にはNT倍率は14倍割れ、その後回復して6月16にはNT倍率は14.7倍となり、現在はまた14倍割れの水準まで調整してきている。これを調整終了のサインとみて良いのではないだろうか。

これに逆行する動きを見せているのが、東証グロース指数で5月26日には安値924.92Pをつけ、6月21日には1100.78Pを付けた。この間の上昇率は19％に過ぎない、上昇後は下落に転じ906.61Pと5月26日の安値を割り込む状況である。まだ底値を確認できる状況にはない。
個人投資家が好む小型株は、現在の市場では完全に無視をされている。

外国人投資家が好む銘柄の特徴は大型成長株であり、PBRの低い割安株である。それを先取りしたのがバフェットでPBRが低く、配当利回りの高い商社株であった。
21年6月の三菱商事は3000円程度でPBRは0.5倍程度、配当利回りは4％台、2023年9月日には高値7732円を付け、PBR1.25倍、利回り2.63％と割安感は見られなくなっている。
まだ同業種で割安は、住友商事のPBR0.96倍、配当利回り3.75％になる。伊藤忠はPBRは1.62倍、利回り2.81倍と割安感はなくなってきている。

コロナ脱却銘柄で先行したのは、共立メンテナンス、寿スピリット、日本空港ビル、高島屋等々である。
一方、コロナ前の株価の7割程度の戻りの銘柄群には、JR東日本、JR東海、ANA、JAL、Jフロント等がある。さらに戻りが50％の銘柄にはHIS、松屋、資生堂などがある。