日経平均2,566円安の翌日に55社が決算、アドバンテストは10%安から｜決算ウォッチ

相場が急落した日の、決算との向き合い方

28日の下げは、個別企業の決算が悪かったから起きたものではない。半導体メモリの競争激化という、業界全体にかかる材料で売られた。ここを取り違えないことが、まず出発点になる。

下げの理由が「相場」なのか「その会社」なのかを分ける。
　28日に売られた銘柄の多くは、自社の業績が悪化したわけではない。地合いに巻き込まれた形だ。一方でキオクシアのように、メモリ価格の競争が業績に直結する会社もある。同じ「1割安」でも中身が違う。

急落の翌日に決算をまたぐのは、平時よりもさらに分が悪い。
　決算書Watchでは普段からまたぎを推奨していないが、こういう日はなおさらだ。理由は単純で、変数が2つに増えるからである。決算の内容が良いか悪いかに加えて、相場全体が落ち着くかどうかが乗ってくる。良い決算を出しても、地合いが悪ければ売られる。読み切れる場面ではない。

下がったから買う、は理由になっていない。
　10%下げた銘柄は安く見える。だが下げ止まったかどうかは、下げ幅ではなく、その後の値動きと出来高でしか確認できない。私が『10万円を1年で100万円にする株式投資術』で繰り返し書いたのは、落ちてくるナイフを掴まないということだ。急いで拾わなくても、上げ始めてから乗れば十分に間に合う。

持っている場合は、撤退ラインを先に決める。
　含み損を抱えた状態で決算を迎えると、判断が「戻ってほしい」という願望に寄っていく。いくらまで下げたら降りるかを、決算が出る前の、まだ冷静なうちに決めておく。損をしない、あるいは損を最小限にすること。それが私の基本的な考え方だ。

なお、下の各社の分析は前期までの実績と会社計画にもとづくものだ。28日の急落を織り込んだ株価水準の評価ではないし、当日の着地を予想するものでもない。

7月29日 本日発表の決算　55社

水曜は55社。火曜の34社からさらに増える。半導体と電機、そして電力・銀行が重なる日だ。
値が動きやすい3社について、直近の短信から「どこを見るか」を具体的に置いておく。最後の1社は、S級・A級の陰に隠れているが、値動きが荒い「要注意D級」として挙げる。なお、いずれも本日発表の1Qはこれからで、下の数値は前期までの実績と会社計画である。当日の着地を予想するものではない。

☆【注目度S級】

アドバンテスト（6857／電気機器） 3月期 1Q　プライム

　見どころ：半導体テスタ大手。前期（2026年3月期）は売上収益1兆1,286億円で44.7%増、営業利益4,991億円で118.8%増と、ほぼ2.2倍になった。営業利益率は44.2%。AI向け半導体のテスト需要がそのまま数字に出た形だ。今期（2027年3月期）の会社計画は売上1兆4,200億円（25.8%増）、営業利益6,275億円（25.7%増）。

　1Qで見る数字：前1Q（2025年7月発表）は売上2,638億円・営業利益1,240億円だった。今1Qがこれを上回るかがまず一点。もう一点は進捗率で、通期計画6,275億円に対して1Qがどこまで積めたか。前期は1Qで通期の24.8%を稼いでいるので、四半期の目安25%が一つの基準になる。

　スイング目線：28日は10.1%安の25,510円で引けた。3営業日前の30,800円から見れば17%下げている。値がさで値幅が大きく、指数寄与度も高いため、決算後はセクター全体を動かすことがある。ただし今回は決算の前に相場要因で大きく削られており、決算が良くても地合いに押される可能性がある。またぐより、発表後の反応を見てからのほうが分がいい。撤退ラインは先に決めておきたい。

　Point：営業利益率44%は、製造業としては異例の水準だ。私が『10万円を1年で100万円にする株式投資術』にも書いたように、こういう銘柄は good/bad より「期待に対してどうか」で振れる。数字が良くても下げることがある。私なら、決算そのものより発表後の出来高を見る。
　※本日発表の1Qはまだ出ていない。上の数値は前期までの実績と会社計画であり、当日の結果を予想するものではない。

◎【注目度A級】

日本電気（6701／電気機器） 3月期 1Q　プライム

　見どころ：前期（2026年3月期）は売上収益3兆5,827億円で4.7%増、営業利益3,599億円で40.3%増。純利益は2,702億円で54.3%増と、いずれも大きく伸びた。営業利益率は10.0%で、初めて2桁に乗せている。

　1Qで見る数字：この会社は1Qが薄い。前1Qの営業利益は354億円で、前期通期3,599億円のわずか9.8%にすぎない。四半期の目安25%と比べて低く見えるのは季節性によるもので、それ自体は異常ではない。見るべきは進捗率ではなく、前1Q（売上7,157億円・営業益354億円）との前年同期比である。

　スイング目線：28日は日経平均が3.95%安となるなかで、1.0%高の4,490円と逆行高だった。半導体ではなくITサービスが主力のため、今回の下げの震源から外れている。時価総額が大きいぶん、1Qの数字だけで急に方向が決まりにくい。ただし利益率10%を維持できるかは注目される。ここが崩れると、前期の改善が一時的だったと読まれかねない。

　Point：1Qが薄い会社を進捗率で判断すると、たいてい読み違える。私なら前年同期比だけを見る。決算は数字を並べる作業ではなく、その会社の型を知ってから見るものだ。
　※本日発表の1Qはまだ出ていない。上の数値は前期までの実績であり、当日の結果を予想するものではない。

★【要注意D級】

エンプラス（6961／電気機器） 3月期 1Q　プライム

　S級・A級は誰もが見る。ここでは、その陰に隠れていて、しかも値が大きく動きやすい一社を挙げておく。注目度ではなく、値動きの荒さで見るべき銘柄という意味だ。

　見どころ：半導体検査ソケットと光通信用レンズの会社だ。アドバンテストが「半導体を検査する装置」なら、エンプラスは「検査するときに半導体を挿す受け皿」を作っている。同じAI・半導体テストの流れの中にいながら、知名度は段違いに低い。前期（2026年3月期）は売上高425億円で11.7%増、営業利益61億円で16.6%増、純利益52億円で32.7%増と、利益の伸びが売上を大きく上回った。

　1Qで見る数字：注目は今期（2027年3月期）の会社計画だ。売上高480億円（12.8%増）と伸ばす一方、営業利益は64億円（3.8%増）、純利益にいたっては50億円で4.5%減の計画を置いている。前期に純利益32.7%増だった会社が、今期は減益計画を出しているということだ。この落差をどう見るか。1Qの数字が計画線を上回れば、計画が保守的だったという読み方が出てくる。前1Q（2025年7月発表）は売上90億円・営業利益9億円だった。

　スイング目線：28日は8.3%安の11,950円。株価1万円超の値がさで、直近20日の日中値幅は平均5.9%と大きい。当日発表の55社の中では上から4番目の水準だ。一方で売買代金は29億円あり、板が極端に薄いわけではない。値幅が取りやすく、かつ売買もできる——この枠で取り上げる条件はそろっている。ただし今回の8.3%安は、この会社の業績が理由ではなく半導体セクター全体の下げに連れたものだ。値がさゆえに1単元の金額も大きく、資金の拘束は重い。

　Point：私がD級と呼ぶのは「業績が悪い株」ではなく、見ている人が少ないのに値が動く株のことだ。S級銘柄は情報が行き渡っているぶん、決算内容が織り込まれていることが多い。むしろこういう会社のほうが、数字が出た瞬間に評価が変わる余地が残っている。私が『10万円を1年で100万円にする株式投資術』で中型株を重視するのも、この余地を取りにいくためだ。ただし「要注意」と付けているのは、動くということは逆にも同じだけ動くからである。値幅が取れる銘柄は、損も同じ速さで膨らむ。
　※本日発表の1Qはまだ出ていない。上の数値は前期までの実績と会社計画であり、当日の結果を予想するものではない。

【本日発表予定】

以下も本日発表。保有していれば、またぎの判断が必要になる。

プライムの主な銘柄
小松製作所（6301／機械） 3月期1Q ── 建機。北米・資源国の需要と為替の影響を見る。
野村ホールディングス（8604／証券） 3月期1Q ── 相場の活況度がそのまま収益に出る。
ソシオネクスト（6526／電気機器） 3月期1Q ── 半導体設計。案件の期ズレで数字が振れやすい。
マキタ（6586／機械） 3月期1Q ── 電動工具。海外比率が高く、為替の影響を受ける。
ＡＮＡホールディングス（9202／空運業） 3月期1Q ── 夏の旅客需要と燃油費。
中部電力（9502／電気・ガス業） 3月期1Q ── 燃料費と再エネ。電力3社が同日に出る。
小糸製作所（7276／電気機器） 3月期1Q ── 自動車ランプ。完成車の生産動向に連動。
ＭＡＲＵＷＡ（5344／ガラス・土石製品） 3月期1Q ── セラミック基板。AI関連で見られやすい。
日本酸素ホールディングス（4091／化学） 3月期1Q ── 産業ガス。半導体向けの動向。
日本航空電子工業（6807／電気機器） 3月期1Q ── コネクタ。スマホ・車載の需要。
きんでん（1944）／トーエネック（1946）／エス・エム・エス（2175）／コア（2359）／バリューコマース（2491）／カワチ薬品（2664）／東京エレクトロン デバイス（2760）／三菱総合研究所（3636）／日本ゼオン（4205）／日本精化（4362）／第一工業製薬（4461）／フューチャー（4722）／電通総研（4812）／小森コーポレーション（6349）／バルカー（7995）／サンワテクノス（8137）／滋賀銀行（8366）／ほくほくフィナンシャルグループ（8377）／極東証券（8706）／アイザワ証券グループ（8708）／ゼンリン（9474）／北陸電力（9505）／東北電力（9506）／杉本商事（9932）／ジェコス（9991）

スタンダード・グロースの銘柄（出来高が細い場合があり、売買のしやすさに注意）
南海辰村建設（1850）／ドリコム（3793）／ＯＤＫソリューションズ（3839）／エヌ・ティ・ティ・データ・イントラマート（3850）／Ａｉｍｉｎｇ（3911）／エイトレッド（3969）／日本鋳造（5609）／ＳＢＩリーシングサービス（5834）／エムケー精工（5906）／エスティック（6161）／トリニティ工業（6382）／大井電気（6822）／ＦＤＫ（6955）／アコム（8572）／エリアリンク（8914）／杉村倉庫（9307）

今後の決算予定　──　またぎ注意

決算書Watchでは、またぎを推奨していない。
上がる株であれば、決算発表後も伸びるだろうから、そこで買っても遅くはない。逆であれば、損切りしてマイナスを確定したほうがよい。ただし、配当を目的にしている場合は、その限りではない。
今週はここが山だ。明日30日は124社、明後日31日は266社。そのうえ相場が荒れている。持ち株の発表日は、今日のうちに確認しておきたい。

■7月30日（木）　124社
東京エレクトロン（8035）電気機器／京セラ（6971）電気機器／武田薬品工業（4502）医薬品／塩野義製薬（4507）医薬品／日本たばこ産業（2914）食料品／オリエンタルランド（4661）サービス業／野村総合研究所（4307）情報・通信業／清水建設（1803）建設業
　半導体の東京エレクトロンが出る。28日に11.0%安と大きく売られた銘柄だ。アドバンテストの反応と合わせて見ると、セクターの温度がつかみやすい。

■7月31日（金）　266社
村田製作所（6981）電気機器／三菱電機（6503）電気機器／デンソー（6902）輸送用機器／ＨＯＹＡ（7741）精密機器／第一三共（4568）医薬品／三井住友フィナンシャルグループ（8316）銀行業／キオクシアホールディングス（285A）電気機器／ＺＯＺＯ（3092）小売業
　今週の山場。266社が一斉に出る。今回の下げの震源となったキオクシアもこの日だ。28日はストップ安まで売られており、決算の内容次第では値幅がさらに大きくなる。この日をまたぐ判断は、今日か明日のうちに決めておきたい。

■8月4日（火）　77社
トヨタ自動車（7203）輸送用機器／三菱重工業（7011）機械／ダイキン工業（6367）機械／日本製鉄（5401）鉄鋼／三井物産（8031）卸売業
　来週はトヨタが出る。指数への影響が大きい日になる。

またがずに降りても、チャンスが消えるわけではない。良い内容で上がり始めたところに、出来高を確認してから乗り直せばいい。損をしない、あるいは損を最小限にすること。それが私の基本的な考え方だ。急ぐ必要はない。

※本文中の決算数値は、各社が公表した決算短信（アドバンテスト：2026年3月期決算短信、日本電気：2026年3月期決算短信、エンプラス：2026年3月期決算短信）にもとづく。株価・出来高・日中値幅はJPX公式のJ-Quants APIによる2026年7月28日終値時点の値。日経平均の終値と28日の市況は日本経済新聞の報道による。本日発表の第1四半期決算の内容ではない。

※本記事は情報提供を目的としたものであり、特定銘柄の売買を推奨するものではありません。
記載内容は将来の株価や利益を保証するものではありません。
株式の売買はご自身の判断と責任において行ってください。

コマンドY／スイングトレーダー
著書『10万円を1年で100万円にする株式投資術』。Gold beans.で毎日、決算短信のポイントを解説。
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